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山东快乐扑克3开奖信息:最理想的盈利能力图形阶梯式递增图形案例分析——微软公司

时间:2017-11-20 09:10:39  来源:如何选择成长股  本篇文章有1468字,看完大约需要5分钟的时间

最理想的盈利能力图形阶梯式递增图形案例分析——微软公司

时间:2017-11-20 09:10:39  来源:如何选择成长股

山东快乐扑克3遗漏360 www.e7uu.com.cn 在盈利能力图中,如果一家公司年年都处于盈利能力区域(即该图中的右上象限),说明这家公司以往经营业绩表现良好。但以后业绩又会如何,公司是否有潜力在未来10年成为一支良性增长的股票?

要回答这个问题,我们先来看三家公司,它们这些年的股票表现都为其股东创造了丰厚的资本利得收益。这三家公司是微软公司(1990~1999年)、阿波罗集团(1995~2002年)和沛齐公司(1990~2002年)。在相当长一段时间里,这几家公司按照防御型和激进型模式计算的利润都显示出持续增长,这绝非易事。将这些数据标注在盈利能力图上,其变动情况呈现出阶梯一样的增长趋势,因此我们称这类公司为阶梯递增型盈利公司。阶梯递增型盈利公司体现出利润增长质量的一致性。伯克希尔-哈撒韦公司副主席查理·芒格在谈到这一问题时曾说:“我个人倾向于购买一家业绩足够好的公司,然后就持有它等着坐享其成”。这正好体现了谨慎而贪婪的长期投资中的一个“长期”过程。

首先要分析的是微软公司。

微软公司(1990~1999年)

如图9-1所示,在1990~1999年,微软公司无论是应计制模式下的利润,还是防御型和激进型模式下的利润,都呈现出稳步上升的态势。

因此,正如盈利能力图(见图9-2)所示,微软公司就是一家典型的阶梯递增型盈利公司。这家软件制造商不仅具有真正的盈利能力,而且是逐年增长的盈利能力。也就是说,无论是防御型模式还是激进型模式,该公司的利润都是逐年增加的。这便是一家值得购入其股票并长期持有的公司的盈利能力图形。正如第1章所提到的,如果你在1990年年初买进了1万美元的微软公司股票,那么到1999年年末,这些股票的市值已经达到了96.6万美元。

微软公司盈利质量图(1990~1999年)

图9-1 微软公司盈利质量图(1990~1999年)

微软公司盈利能力图(1990~1999年)

图9-2 微软公司盈利能力图(1990~1999年)

后记:21世纪初,微软已经从一家高科技公司成长为成熟的产业巨头。以2003年为例,该公司停止发放股票期权,取而代之的是限制性股票。这种股票奖励制度即使是在公司股价下跌的时候,也依然能够为持有该类股票的员工带来回报。微软公司当年还首次宣布发放现金股利,因为它已拥有近50亿美元的货币资金和短期投资。2003年8月,受到各种因素的影响,微软公司的股价从分红前的疯狂最高位下跌了56%,这其中一个主要原因就是股东对公司盈利增速减缓有所担忧。

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